Riksbanken avgör på kort sikt

April var en svag månad för fastighetsbolagen. Sektorn var ner runt 5 procent under perioden. Något stigande långräntor bidrog till detta. Flera fastighetsbolag redovisade sina resultat för det första kvartalet. I mina ögon kom resultaten i snitt in ungefär som förväntat. Sannolikt bidrog i stället förväntningar om oförändrat höga räntor i USA en längre tid, till den svaga utvecklingen för de svenska fastighetsbolagen.

Det alla väntar på nu är Riksbankens nära förestående beslut angående styrräntan. Antingen ligger man still eller så sänker man med 25 punkter. Jag tror på en sänkning, men osvuret är bäst. Även om en sänkning finns med i förväntningarna, kommer en sänkning att påverka fastighetsaktier positivt.

Även om räntan inte sänks nu är det bara en tidsfråga om när. Sven-Olof Johansson, Fastpartners Vd, är inne på samma spår. Läser man hans Vd-ord i senaste kvartalsrapporten är kontentan att han räknar med flera sänkningar från Riksbanken i år och att man nu kan blåsa faran över för fastighetssektorn vad gäller ränteproblematiken. Han ser att året avslutas på en styrräntenivå mellan 2,5 och 3,0 procent. Argumentet är att ekonomin tar för mycket skada av den nuvarande höga räntan och att vi inte borde hänga upp besluten på hur den amerikanska centralbanken Fed agerar. Jag håller helt med. Men man får väga in att både jag och Sven-Olof talar delvis i egen sak.

Nyligen släppte Castellum, fondens största innehav, nya finansiella mål. De nya målen är att nå en avkastning på eget kapital om 10 procent i snitt och utdelningspolicyn sänks från 50 till 25 procent av det underliggande resultatet. Givet att bolaget behöver kapital till pågående och nya fastighetsprojekt, med sannolik god avkastning, känns det logiskt att styra om fokus från resultattillväxt till avkastning på eget kapital. Att utdelningspolicyn sänks tror jag just nu gillas av delar av aktiemarknaden men hela obligationsmarknaden. Min positiva bild av Castellum har inte påverkats av de nya målen.

Jag har inte gjort mer än marginella förändringar av portföljvikterna under månaden. Värt att nämna är att vikten ökat något i NP3, Cibus och Castellum medan vikten i Skanska och Corem har minskat något.