SELIN: SAME SAME BUT DIFFERENT

Utdrag ur MÅnadsrapport för Carnegie FASTIGHETSFOND NORDEN AUGUSTI 2025

Fastighetsbolagen på börsen pendlade lite fram och tillbaka under månaden, men avslutade med en sättning som gjorde att sektorn var ner drygt en procent under månaden.

Jag är förvånad över den svaga utvecklingen på börsen för fastighetsbolagen. Kreditmarginalerna både för banklån och företagsobligationer är nu åter på historiskt mycket gynnsamma nivåer och hyresgästefterfrågan och fastighetspriser verkar inte falla längre. En möjlig förklaring till den njugga utvecklingen på börsen för sektorn, är den stigande nivån för mycket långa statsobligationer i Europa och USA. Detta drivs framför allt av ökad skuldbörda för flera länder och osäkerhet vad gäller inflationen. Situationen i Sverige ser inte lika ansträngd ut, med en mer modest uppgång för de långa obligationsräntorna. En positiv signal för den svenska marknaden är att Hufvudstaden nu har inlett återköp av egna aktie, sannolikt helt drivet av den låga värderingen på börsen.

En något oväntad nyhet under månaden var att Erik Selin avgår som vd för Balder vid kommande årsstämma. Men, eftersom han i stället kommer att bli arbetande styrelseordförande och den operative chefen Sharam Rahi axlar rollen som ny vd är det nog rimligt att utgå ifrån att det egentligen inte är någon större förändring. Erik får mindre administration att sköta men kommer att vara högst delaktig i de mer strategiska besluten.

Vad gäller Balder noterar jag också att Erik blivit mer explicit vad gäller utdelningen av aktierna i Norion. Att Norionaktien stigit snabbt i pris har säkert bidragit till detta. Nu kan man dela ut något som är värt mer än vad substansen minskar med vid utdelningen. Sannolikt sker utdelningen i samband med årsstämman. Balder är numera fondens största innehav.

Castellum annonserade nyligen att Pål Ahlsen blivit utsedd till ny vd. Detta var väntat. Han är före detta vd på Akelius och har suttit i Castellums styrelse en tid. Jag är inte riktigt lika säker på att detta är rätt person att leda Castellum, som styrelsen och Roger Akelius verkar vara. Tiden får utvisa det. Efter diverse uppseendeväckande uttalanden från Akelius har fonden valt att nästan halvera innehavet i Castellum, trots en låg värdering.