SHIMANO – PRECISION, PASSION OCH POTENTIAL FRÅN SAKAI

Lär känna innehaven i D&G Global All Cap

I samband med Carnegie Fonders förvärv av fondbolaget Didner & Gerge tillkom ett antal fonder till vårt erbjudande. En av dem är den svanenmärkta globalfonden D&G Global All Cap. Fonden investerar i ett trettiotal bolag med långsiktigt hållbara affärsmodeller. Bolag med bevisade affärsmodeller och uthållig konkurrenskraft. I en serie av artiklar lär vi känna innehaven i fonden lite bättre. I denna artikel dissekeras ett bolag som är välkänd för alla fiske- och cykelentusiaster: Shimano. 

Shimano är inte bara världens största tillverkare av cykelkomponenter – det är ett företag vars själ är djupt rotad i det japanska hantverket från Sakai, en stad känd för sina samurajsvärd. Denna tradition av precision, hållbarhet och teknisk perfektion lever vidare i varje växel, broms och drivlina som Shimano producerar. Med över 100 års historia och ett globalt fotavtryck är Shimano en unik kombination av industriell dominans och kulturell autenticitet.

Ett arv från stål och svärd

Shimano grundades 1921 av Shozaburo Shimano i Sakai, strax utanför Osaka – samma plats där Japans mest legendariska svärdsmakare en gång smidde sina blad. Den första produkten var en frihjulsmekanism, en av de mest tekniskt krävande komponenterna på en cykel. Denna tekniska ambition har sedan dess genomsyrat hela företaget. Idag är Shimano synonymt med kvalitet, innovation och pålitlighet – egenskaper som har gjort deras komponenter till förstahandsvalet för både proffs och entusiaster. 

Shimano är fortfarande familjeägt till cirka 10%, och både VD och styrelseordförande är medlemmar av grundarfamiljen. Företaget drivs med ett långsiktigt perspektiv, där teknisk excellens och kundnöjdhet väger tyngre än kvartalsresultat.

Dominans i proffsklungan

Till skillnad från bilindustrin, där komponentmärken ofta är osynliga för konsumenten, är Shimano ett namn som cyklister aktivt söker efter. Shimano har en marknadsandel på cirka 70% inom premiumsegmentet för cykelkomponenter och används av över 80% av lagen i Tour de France. Shimanos komponenter är kända för sin hållbarhet, precision och känsla – egenskaper som är avgörande i tävlingssammanhang. Företaget har också varit pionjärer inom elektronisk växling (Di2), hydrauliska skivbromsar och integrerade drivlinor. 

Deras flaggskeppsprodukter som DURA-ACE och GRX är inte bara tekniskt överlägsna – de är också en kvalitetsstämpel som cykeltillverkare gärna visar upp.   

Detta ger Shimano en unik position i värdekedjan: deras komponenter är inte bara funktionella – de är en del av produktens identitet. Det är därför som OEM-försäljning (till cykeltillverkare) står för cirka 70% av intäkterna, medan eftermarknaden står för resterande 30% – en stabil och lönsam affär som ger återkommande intäkter.

Premiumcyklar, elcyklar och framtidens mobilitet

Shimano står starkt positionerat inom tre växande segment: 

• Premiumcyklar: Efterfrågan på högpresterande landsvägs- och gravelcyklar ökar globalt. Shimano har lanserat flera nya 12-växlade grupper, inklusive elektroniska versioner (Di2), som fått ett mycket positivt mottagande. Deras komponenter är ofta förstahandsvalet för cyklister som söker prestanda, hållbarhet och låg vikt. 

• Elcyklar: Även om Shimano var sena in i spelet (första eldrivlinan lanserades 2014), har de snabbt tagit marknadsandelar. Deras system är mindre, tystare och mer integrerade än konkurrenternas. Shimano är idag nummer två både i Europa och globalt inom e-bike-komponenter, efter Bosch. Företaget har också börjat utveckla egna chip och elektronik för att minska beroendet av externa leverantörer och förbättra marginalerna. 

• Fiskeutrustning: Shimano är även en av världens största tillverkare av fiskerullar och spön, med stark tillväxt i Asien och Australien. I Japan dominerar de premiumsegmentet. Segmentet står för cirka 20% av omsättningen och är ett stabilt komplement till cykelaffären.

En affärsmodell med cyklisk styrka

Shimano har en unik position i värdekedjan. Medan cykeltillverkare ofta outsourcar produktion, gör Shimano det mesta in-house – från design till tillverkning. Detta ger dem kontroll över kvalitet, kostnader och innovationstakt. Företaget har också en stark eftermarknadsaffär (30% av intäkterna), vilket ger stabilitet även när OEM-försäljningen svajar. 

Trots en tillfällig nedgång efter pandemiboomen – med höga lager och svagare efterfrågan i vissa regioner – har Shimano fortsatt att investera i kapacitet, digitalisering och produktutveckling. Med över ¥550 miljarder i nettokassa (motsvarande 25% av börsvärdet) har bolaget en stark balansräkning och flexibilitet att agera.

Hållbarhet i praktiken

Shimanos mission är att främja hälsa och lycka genom naturupplevelser – ett budskap som genomsyrar både produkter och företagskultur. Företaget har antagit ambitiösa mål för att minska CO2-utsläpp, eliminera engångsplast och säkerställa mänskliga rättigheter i leverantörskedjan. Deras “Tricolor Line” – ljusgrön, blå och djupblå – symboliserar land, himmel och hav, och är en visuell påminnelse om deras engagemang för miljön.

Finansiell styrka och framtidsutsikter

Shimano har historiskt levererat en avkastning på investerat kapital (ROIC) på över 20% och har ett starkt kassaflöde. Trots kortsiktiga utmaningar – som valutamotvindar och lagerjusteringar – förväntas bolaget återgå till tillväxt under 2025, särskilt drivet av e-cyklar och återhämtning i Kina. 

Företaget har också ökat sina aktieåterköp och utdelningar, med ett nytt mål om en totalavkastning på minst 50% till aktieägarna. Med en konservativ ledning, stark ägarstruktur (Shimano-familjen äger ~10%) och en tydlig långsiktig strategi, är Shimano väl positionerat för att fortsätta skapa värde. 

Shimano är mer än bara en komponenttillverkare – det är ett företag som förenar japansk hantverkstradition med global teknologiledning. Från smedjorna i Sakai till världens största cykellopp, från fiskespön i Tokyo till elcyklar i Berlin – Shimano är ett namn som står för kvalitet, innovation och passion. I en värld som söker hållbara, aktiva och meningsfulla livsstilar, är Shimano en naturlig medspelare.

Nedan kan du läsa mer om Carnegie Global All Cap.