Skillnad på småbolag och småbolag

Mars levererade ännu en positiv uppgång på knappt 4% för globala småbolag tillsammans med extra medvind från en förstärkt US-dollar. Fonden har också haft en fin utveckling med en avkastning på över 6% i SEK. Konsumentvaror och industrisektorn var det som gick allra bäst vilket tyder på en ökad riskaptit. Innehaven som gick bäst denna månad var William-Sonoma, Tomra, Truecaller, AGCO och NVENT.

William-Sonoma avkastade 35% under månaden till följd av en rapport som mottogs väl. Bolaget som bedriver några av de främsta heminredningsbutikerna i USA har lyckats väl med att motstå den makroekonomiska motvinden som branschen upplever. De lyckades leverera stabil marginalförbättring och guidar om vinsttillväxt framöver. Bolaget har visat sig vara motståndskraftigt vilket är en viktig kvalitetsfaktor som vi värdesätter. Inte bara för att bolagen står sig väl i motvindar, utan även för att de dessutom har bättre förutsättningar för att förstärka sin marknadsposition och vinna marknadsandelar när vindarna vänder.

Ett annat exempel på kvalitetsbolag är värmesystemstillverkaren A.O. Smith. Bolaget har en hög stabilitet i både omsättnings- och vinstutvecklingen som uppnås genom en stark marknadsposition. Den amerikanska marknaden för vattenvärmesystem är ett oligopol där A.O. Smith är en dominant aktör med ca 40% marknadsandel inom bostadssystem och ca 50% marknadsandel inom kommersiella system. Detta är en annan kvalitetsfaktor som vi värdesätter då det översätts till en hög och långsiktigt hållbar lönsamhet.

Oväntad robust konjunktur, bra bolagsrapporter och AI-investeringar är vad som huvudsakligen har drivit den starka börsutvecklingen. Samtidigt har räntorna sakta börjat klättra igen under året vilket agerar som en bromskloss för de globala småbolagen som i regel har en högre skuldsättning. Lyckligtvis är det inte en sanning som gäller för samtliga småbolag. Kvalitetsbolagen vi äger har inte bara lägre skuldsättning utan särskiljer sig också med en långsiktigt hög och hållbar lönsamhet tillsammans med en bra tillväxt och låg konjunkturkänslighet. Detta medför att de i längden kommer ha en mer robust utveckling vilket översätts till en bättre riskjusterad avkastning.