COMEBACK FÖR ELEKTA

Utdrag ur MÅnadsrapport för Carnegie sVERIGEFOND NOVEMBER 2025

Under november så avslutades rapportsäsongen för det tredje kvartalet. USA tryckte på för en fred mellan Ryssland och Ukraina, och olika utkast på fredsfördrag diskuterades.

November kom att uppvisa ett blandat börsutfall med en liten övervikt åt det svagare hållet. Storbolagsindex OMX steg dock 0.9% i oktober, det bredare SAX stängde månaden i princip oförändrat. Carnegie Småbolagsindex tappade 1.8% och Carnegie Fastighetsindex gav tillbaka 2.2%. Det amerikanska S&P 500 stängde månaden +0.25, medan Nasdaq tappade 1.6%. Det breda Europeiska STOXX 600 uppvisade en uppgång på 2.6%.

Medlemmar i den amerikanska centralbanken Federal Reserve flaggade under månaden för att ytterligare räntesänkningar inte är uteslutet. Trumpadministrationen antydde att en efterträdare till FED chefen Jerome Powell är identifierad (kontraktet löper ut i maj 2026). Räntorna på 10-åriga statsobligationer visade en blandad utveckling. I Sverige steg räntenivån med 13 punkter, Tyskland med 6 punkter medan räntan för den amerikanska 10-åringen föll marginellt med 6 punkter.

Under månaden rapporterade fondens innehav Skanska, Securitas, Astra Zeneca samt Elekta. Läkemedelssektorn hade en relativt tuff start på året men har stärkts på slutet, vilket även gäller Astra Zeneca. Astra Zeneca rapporterade en stark Q3-rapport med en tillväxt om 10% i fast valuta, och aktien belönades under månaden med en kursuppgång. Elekta har haft flera år av besvikelser men dess rapport för det andra kvartalet uppvisade en bruttomarginal som översteg marknadens estimat, därtill så aviserade den nya VDn Jakob Just-Bomholt en mer decentraliserad organisation som också innebär att 450 personer kommer lämna bolaget, vilket ska leda till en besparing på 500m på årsbasis. Aktien rusade drygt 20% på dessa besked.

Sverigefonden initierade ett nytt innehav i Pandox under november. Bolaget är ett unikt väl positionerat hotellfastighetsbolag. Det nyligen genomförda förvärvet av Dalata gör aktien än mer attraktivt värderad bland fastighetsbolagen, och vi ser god långsiktig uppsida i aktien. Sverigefonden ökade därutöver innehaven i Alfa Laval, Assa och Securitas medan den minskade innehaven i NCC och Sandvik.