ETT SKIFTAT MARKNADSKLIMAT

Utdrag ur MÅnadsrapport för Carnegie sTRATEGIFOND MARS 2026

Mars präglades av ett skiftat marknadsklimat med tilltagande geopolitisk oro och ökad makroekonomisk osäkerhet. Eskalering av konflikten i Mellanöstern satte tydliga avtryck i risksentimentet och skapade ett tydligt whipsaw mönster i marknaden i takt med att nyhetsflödet svängde. Trots detta visade portföljen god motståndskraft, understödd av en defensiv positionering och selektiv exponering mot bolag med beprövade affärsmodeller, starka kassaflöden och balansräkningar.

Råvarupriser var volatila under månaden, med oljepriset som steg över 100 dollar per fat. Det skapade oro för efterdyningar i form av kostnadsinflation i företagens leveranskedjor, vilket påverkade utsikterna för ett flertal sektorer. Inflationsoron drev i sin tur upp räntorna, i synnerhet i den långa änden av kurvan, vilket påverkar obligationer med fast ränta.

Under mars genomförde vi ett platsbesök hos Skanska i Warszawa, Polen, där vi besökte projekten Studio A och Studio B, varav det sistnämnda redan är avyttrat. Mötet bekräftade en fortsatt god aktivitet i regionen, med efterfrågan driven av investeringar i infrastruktur, försvarsrelaterade projekt och datacenter. Bolaget fortsätter att investera i nya projekt i området, vilket understryker tilltron till den långsiktiga tillväxtpotentialen i Central- och Östeuropa.

Kreditmarknaden var volatil men tekniskt stark under månaden, drivet av fortsatt starka flöden, attraktiva kuponger och en preferens för defensiva bolag. Primärmarknaden var aktiv och dominerades av kreditvärdiga emittenter som valde att hämta in kapital i ett gynnsamt fönster. Fonden deltog selektivt i nyemissioner från bland annat Beijer Ref, Coor och Afry, samtliga bolag med tydlig kassaflödesprofil och sund kapitalstruktur som vi bedömer passar väl in i portföljen.

Aktieandelen uppgick till 61,5 procent vid utgången av mars, i linje med föregående månadsslut. Det fallande börsklimat som präglade mars skapade köptillfällen i kvalitetsbolag, och vi adderade positioner i bland annat Atlas Copco, Volvo, Holmen samt ett antal bankaktier, samtliga bolag som vi bedömer ha starka fundamenta och god motståndskraft i rådande marknadsmiljö.