Förbättrade nyckeltal i EQT

Mars blev ännu en månad med positiv utveckling för fonden. Denna månad gick det bäst för de europeiska innehaven, som ligger lite efter Nordamerika i återhämtningscykeln.

Bäst utveckling hade 3I Group, Petershill, EQT, HG Capital och Intermediate Capital. Investerardagar och årsrapporter har gett stöd för högre aktiekurser. För 3I har det största innehavet, lågpriskedjan Action, visat mycket god omsättnings- och vinstutveckling samtidigt som den övriga portföljen utvecklas väl. Petershill är ett relativt nytt innehav för fonden och har en intressant affärsmodell där man är delägare i 25 private equity-bolag som är av god kvalitet med en genomsnittlig netto-IRR på 18%. Aktien handlas efter uppgången till ca 40% rabatt. EQT har haft sin första kapitalmarknadsdag och gav omfattande information om en stark utveckling med en årlig nettoavkastning i private equity-fonderna på 21% på både 5 och 10 år. Aktieägarnas andel av vinsterna har ökat betydligt, EBITDA-marginalen har gått från 46% 2019 till 58% i dag. EQT har vuxit kraftigt och har stor ambition framåt, inte minst i Asien. Det mest grundläggande nyckeltalet – börsvärde vs förvaltat kapital ligger i dag på ca 16% vilket är ungefär samma som de större PE-bolagen KKR och Blackstone som vi har hög allokering till. Vi köpte in EQT till fonden 2022 efter kraftiga nedgångar för aktien och har nyligen ökat allokeringen efter att nyckeltalen förbättrats och kommunikationen från bolaget förbättrats.

Bland månadens bästa bolag finns också vårt stora innehav HG Capital som är Europas största investerare i onoterade mjukvaru- och servicebolag. I den nyligen publicerade årsrapporten rapporteras en försäljnings- och vinstutveckling på 25% och 30% för de senaste 12 månaderna. HG har ett långt track-record och aktien har gett en årlig avkastning på 17% över 20 år och fonden har fått samma avkastning sedan investeringen i oktober 2009 strax efter fondstarten.

Förutsättningarna för private equity ser bra ut med ökad aktivitet när marknadssentimentet blir allt bättre. Våra innehav bör kunna leverera en god värdeutveckling framåt med starka marknadspositioner, lång erfarenhet och god kompentens i bolagsbyggande.