GLOBAL ORO OCH SVAG DOLLAR – INDIEN VISAR STARK TILLVÄXT

Utdrag ur MÅnadsrapport för Carnegie INDIENfond juni 2025

Den indiska marknaden utvecklades positivt under juni. Sedan botten i mars har marknaden stigit med 15%. Utvecklingen för de globala aktiemarknaderna under våren har varit minst sagt turbulent, med stor osäkerhet till följd av en rad policyutspel från Trumpadministrationen i USA. Ett antal geopolitiska kriser har också inverkat negativt på marknaden under våren, nu senast i juni ett krig mellan Israel och Iran där även USA tog aktiv del. För Indiens del är den bestående effekten av all osäkerhet att värdet för dollarn har fallit kraftigt. Sedan årsskiftet har dollarn fallit med närmare 14%, vilket påverkar avkastningen för investeringar i Indien negativt.

Utvecklingen för den indiska ekonomin ser, trots all oro globalt, mycket stark ut. BNP tillväxten för det senaste kvartalet var 7,2% samtidigt som inflationen har fallit ned till 4%. Detta innebar att centralbanken kunde leverera en dubbelsänking av räntan med 0,5% i juni. Även de långa obligationsräntorna har fallit tillbaka till ca. 6%, vilket gynnar investeringarna.

Vi ser en återhämtning selektivt för inhemsk konsumtion vad gäller bostäder och för bil- och motorcykelförsäljningen. Försäljningsvolymerna för Mahindra&Mahindra, TVS Motor samt för Eicher växer med 10%. Vi ser även en återhämtning vad gäller investeringar i infrastruktur, framförallt för kraftprojekt där investeringar i krafttransmission är prioriterat. Bolagen inom dagligvaror ser däremot svagare utveckling hittills i år. Indiens IT servicebolag, vars omsättning huvudsakligen är global, ser också ökad osäkerhet i och med att det finns stor osäkerhet om vart amerikansk ekonomi är på väg. Kunderna i USA väljer i nuläget att avvakta med stora investeringar för IT projekt.

Fondens investeringar i industribolag utvecklas väl och fick en återhämtning i juni efter en svag inledning på året. Underleverantörer till olika infrastrukturprojekt ser en ökad orderingång. Fonden har fortsatt en stor exponering mot bank- och finans sektorn. Bankerna är förhållandevis lågt värderade jämfört med marknaden. I takt med lägre räntor förväntas tillväxten i utlåning stiga till intervallet 10-15%. Däremot får bankerna på kort sikt räkna med viss marginalpress.