NORDISKA KREDITMARKNADEN RELATIVT STABIL

Utdrag ur MÅnadsrapport för Carnegie CORPORATE BOND november 2025

Nordiska kreditmarknaden har varit relativt stabil och kämpar fortsatt på med en hel del aktivitet och transaktioner även om det börjar skönjas en viss mättnad. Vi är fortsatt selektiva men valde under månaden att delta i en transaktion från ett befintligt innehav, Ecodatacenter, som utmärker sig genom att ligga i framkant både tekniskt och hållbarhetsmässigt inom datacenter. Bolaget behövde kapital för utveckling av ytterligare kapacitet och nya datacenter i Falun och Borlänge där efterfrågan från kunder är fortsatt hög.

I sekundärmarknaden växlade vi in kortare förfall i stabila favoriten Telia mot längre löptider och får därmed lite bättre betalt i namnet.

Rapportsäsongen har avslutats för denna gång och vi såg framför allt innehaven inom kategorin high yield rapportera under månaden. Majoriteten av portföljens innehav handlar fortsatt stabilt, samtidigt som ett fåtal innehav har påverkats negativt av olika anledningar.

Innehavet Hawk Infinity Software har av en okänd aktör blivit anklagade för att bland annat ha brutit mot obligationsvillkoren, vilket har fått en negativ inverkan på prissättningen av obligationen. Både bolaget och Nordic Trustee, som är en oberoende tredje part som övervakar avtal etcetera åt oss investerare, har dementerat dessa anklagelser.

Keystone, som hjälper studenter och universitet att hitta varandra, har påverkats negativt av svårigheter för studenter att skaffa visum i bland annat USA vilket har lett till ett tillfälligt tapp i lönsamheten. Bolaget hanterar situationen genom att initiera ett kostnadsbesparingsprogram och ser samtidigt ett ökat intresse för europeiska universitet där bolaget har en stark ställning.

Heimstaden, som är en av ägarna till Heimstaden Bostad, tog under månaden plats på listan över fondens största tio innehav tack vare att obligationen har haft en fin positiv värdeutveckling. Heimstaden är ett av de innehaven som har bidragit mest till fondens avkastning sen årsskiftet.

Vi fortsätter att hålla en mer defensivt sammansatt portfölj med övervikt mot investment grade samt fokus på diversifiering och likviditet för att kunna vara redo att navigera och hantera alla typer av marknadsmiljöer.