NYA BOLAG I AKTIEPORTFÖLJEN

Utdrag ur månadsrapport för Carnegie Strategifond Mars 2025

Mars präglades av fortsatt volatilitet på världens kapitalmarknader, i huvudsak drivet av utvecklingen inom handelspolitiken. Stockholmsbörsen noterade en av sina svagaste handelsdagar på två år i början av månaden och avslutade perioden med en nedgång på runt 8%. Strategifonden har under samma period utvecklats relativt bättre och är ned cirka 4%. Osäkerheten har även påverkat förväntningar på penningpolitiken. Marknadens konsensus har skiftat, och nu indikerar förväntningarna att Riksbanken vilar på hanen istället för att sänka räntan från nuvarande 2,25%. Vi ser fortsatt hög aktivitet i kreditmarknaden där flera bolag fortsatt emitterar nya obligationer på, för sig själva, attraktiva villkor, troligtvis en effekt av riskaversion och allokering till säkrare tillgångar.

Fonden har tagit in två nya bolag i aktieportföljen: Axfood och Assa Abloy. Axfood är nummer två inom dagligvaruhandeln med en marknadsandel om ungefär 25%, med starka varumärken såsom Willys och Hemköp. Bolaget har under de senaste åren framgångsrikt tagit marknadsandelar och genererat mer än godkänd avkastning på deras kapital. Vi bedömer att marknaden i dagsläget bortser från detta och fokuserar på kortsiktiga utmaningar som normalisering av inflationen och integrationen av City Gross, vilket har skapat en möjlighet att ta en position i aktien till en attraktiv värdering.

På liknande grunder har vi tagit in Assa Abloy i portföljen. Bolaget har en lång historik av att leverera stabil och lönsam tillväxt och har vid flera tillfällen motbevisat marknadens tveksamhet. Oron kring nybyggnation i USA har skapat en attraktiv ingångsmöjlighet, och vi anser att det nu går att investera i ett av Europas starkaste bolag till en fördelaktig värdering.

Fonden deltog i den senaste placingen av huvudägaren i Synsam, vi ser en fortsatt positiv utveckling för bolaget och har tagit en större position till en god rabatt. Vi har ökat våra innehav i Atrium Ljungberg, Holmen och SCA, samtliga bolag som handlas till en betydande rabatt mot deras underliggande substansvärde. Som en del av portföljförvaltningen har vi marginellt reducerat våra positioner i Mandatum, Lifco och Swedbank.