POSITIV UTVECKLING

Utdrag ur MÅnadsrapport för Carnegie STRATEGIFOND MAJ 2026

Stockholmsbörsen fortsatte präglas av geopolitisk oro under maj men slutade till trots upp under månaden. Hoppet om ett USA–Iran-avtal fick oljepriset att retirera till under 100 dollar, marknadsräntor att sjunka något på lägre inflationsoro vilket också lyfte börshumöret globalt. Riskaptiten syntes också tydligt med exempelvis Nasdaq 100 upp över 10 procent där svenska sparare roterade exponering till förmån för amerikansk tech på bekostnad av banker och storbolag. Även kreditmarginaler utvecklades starkt och sjönk tillbaka från tidigare förhöjda nivåer, mycket drivet av fomo-beteende och starka tekniska faktorer än fundamentala drivkrafter.

Fonden utvecklades positivt under månaden, där innehav som Autoliv, Essity och ABB bidrog mest till avkastningen, medan Orkla, Alfa Laval och Assa Abloy utvecklades svagare. Även om marknaden ter sig stark har uppgången varit relativt smal och som alltid tåls att påminna sig själv om att långsiktig vinsttillväxt är det viktigaste, och att värderingsmultiplar rätar ut sig över tid.

Under månaden besökte vi Essity i samband med bolagets kapitalmarknadsdag. Besöket stärkte vår övertygelse om att bolaget befinner sig i en starkare position än vad marknadens värdering antyder. Den pågående strategiska översynen av affärsområdet Consumer Tissue kan bana väg för en renodling, samtidigt som operativa förbättringar skapar förutsättningar för en omvärdering av aktien på rena vinstmultiplar. Något som kortsiktigt frustrerar men skapar långsiktig potential.

Kreditmarknadens höga transaktionstempo fortsatte för framför allt IG-bolag under månaden och vi valde att investera i Sobi, Thule, Tele2 och Tieto. Räntekurvans utveckling gjorde att vi valde att selektivt öka exponeringen mot fastränteobligationer, där specifikt Akelius blev ett namn vi ökade på attraktiva nivåer. Inom fondens högavkastande HY-segment ökade vi exponeringen mot infrastrukturbolaget Oyfjellet och vindservicebolaget Fairwind.

Aktieandelen uppgick till 61 procent vid utgången av maj. I termer av portföljjusteringar ökade vi under månaden våra position i Sampo och minskade samtidigt innehavet i Epiroc.