ROLLER COASTER

Utdrag ur MÅnadsrapport för Carnegie Sverigefond April 2025

Peter Lynch sa: ”Om du spenderar 13 minuter på att analysera ekonomi- och marknadsprognoser har du slösat bort 10 minuter”. April präglades av geopolitik med tullutspel och osäkra marknadsprognoser. Om man blev klokare på att analysera en massa utspel är tveksamt, däremot så påverkade det världens börser. Vår bedömning är att marknaden, efter att börserna fallit kraftigt i början av april, började prisa in att den amerikanska administrationen skulle mjukna i sin inställning till tullar och aktivt börja söka handelsuppgörelser.

Justerat för utdelningar så föll storbolagsindex OMX med 2.8%, det bredare SAX tappade 2% men var som mest ned 13% under april. Vi upplevde en återhämtning under andra halvan av månaden. Carnegie Småbolagsindex stängde positivt 0.9%, Carnegie Fastighetsindex steg med 4.6%, det breda amerikanska S&P 500 tappade 0.1% i lokal valuta (ned 3.4% mätt i SEK), och det tekniktunga Nasdaq var plus 0.7% på månaden (i USD). Det breda Europeiska STOXX 600 uppvisade ett tapp på 2%.

USA:s handelstullar trädde i kraft, med minsta tullnivå på 10%. Trump införde ytterligare tullar, bl.a mot Kina. Amerikanska tillverknings-ISM sjönk till 49.0 från mars månads 50.3. Inflationen i USA kom in på 2.4% (år över år) medan Sveriges inflation sjönk till 0.5% (år över år).

Räntorna på 10-åriga statsobligationer sjönk. I Sverige och Tyskland med ca 30 bp vardera, i USA med ca 5bp.

Kronan stärktes ytterligare nära 4% mot amerikanska dollarn. Oljepriset sjönk med 14% till drygt 62 dollar per fat.

På rapportfronten nämner vi Ericsson som levererade en rapport som slog marknadens förväntningar, särskilt det största affärsområdet Networks, där utsikterna för det andra kvartalet innebar en positiv datapunkt för marknaden. Man kan notera att bolagets största aktieägare Investor ökat sitt innehav i bolaget efter rapporten. Även Assa Abloy, vars aktie pressats inför rapporten då USA är bolagets största marknad. Bolaget uppvisade 2% organisk tillväxt, mötte marknadens förväntningar och en rörelsemarginal på 14,9% (15.4) som tyngdes med 140 punkter relaterat till förvärv och avyttringar. Över tid har Assa Abloy uppvisat en imponerande stabilitet i intjäningen.