SOLID RAPPORTSÄSONG

Utdrag ur MÅnadsrapport för Carnegie sPIN-OFF FEBRUARI 2026

Stockholmbörsen fortsatte att visa på styrka under februari. Återigen var det storbolag som drev på börsen även om småbolag såg en förbättrad utveckling mot slutet av månaden. Fonden hade en positiv utveckling under månaden där bolag som Hoist Finance, Solid Försäkringar och Kingspan hade en särskilt positiv utveckling medan Kinnevik, TF Bank och Electrolux Professional hade en negativ påverkan på avkastningen.

Under februari fortsatte rapportsäsongen och nu har alla portföljbolag rapporterat siffror för det fjärde kvartalet. Generellt sett kan vi konstatera att den största majoriteten av portföljbolagen rapporterade siffror som var i linje eller bättre än marknadens förväntningar.

Ett av dessa bolag var Alligo som levererade en stabil Q4-rapport med fortsatt god lönsamhet trots ett utmanande marknadsläge. Försäljningen var dämpad organiskt men har nu vänt till positiv och marginalen utvecklades positivt till följd av kostnadskontroll, effektiviseringar och en gynnsam mix. Kassaflödet var starkt och balansräkningen ger fortsatt utrymme för selektiva förvärv.

Bolaget har en tydlig marginalexpansion framför sig när marknaden normaliseras. Alligo har starka marknadspositioner inom arbetskläder och industriförnödenheter i Norden, en skalbar struktur samt bevisad förmåga att integrera förvärv. I kombination med en attraktiv värdering och potential till förbättrad avkastning på kapital ser caset särskilt intressant ut in i 2026, där vi bedömer att både resultat och multipel kan utvecklas positivt i takt med en gradvis förbättrad efterfrågan.

Ett annat bolag var vårt nya innehav GE Healthcare som levererade en rapport som slog marknadens förväntningar både vad gäller organisk tillväxt samt vinstutveckling. Sedan GE Healthcare delades ut från konglomeratet GE så har bolaget valt att återinvestera sitt kassaflöde i ökade R&D och innovation investeringar. Nu tror vi att bolaget går in i en skördeperiod där man ska kapitalisera på dessa investeringar i termer av högre tillväxttakt och vinstutveckling i takt med att deras nya produkter lanseras i marknaden. Q4-rapporten gav oss således ökad konfidens i vår investeringstes.