STABIL RAPPORTSÄSONG GIVET GEOPOLITISK TURBULENS

UTDRAG UR MÅNADSRAPPORT FÖR CARNEGIE SVERIGEFOND APRIL 2026

Under april så rapporterade majoriteten av Sverigefondens innehav. Om man beaktar de geopolitiska oroligheterna under mars, så blir ändå slutsatsen att hittills så har bolagen generellt inte drabbats av denna turbulens i någon större utsträckning. Undantag finns självklart, men över lag så mötte eller översteg rapporterna förväntan och få bolag beskrev någon förändrad marknadssituation under mars eller början april..

Världens börser återhämtade under april på bred front börsfallen från mars. Storbolagsindex OMX steg 5.5% i april och det bredare SAX index lyfte 5.0%. Carnegie Småbolagsindex uppvisade en uppgång på 4.7% medan Carnegie Fastighetsindex visade en uppgång på endast 1.3%, Det amerikanska S&P 500 stängde månaden upp hela 10.5%, medan Nasdaq rusade 15.3% (den starkaste månaden sedan 2002 för det indexet). Det breda Europeiska STOXX 600 steg 5.6%.

Amerikanska inköpschefsindex ISM steg något till 52.7 (52.4) vilket var ett styrketecken givet turbulensen i råvarupriser och räntor. Råvaror var fortsatt volatila men inte i närheten av de rörelser vi såg i mars. Vår bild är att marknaden räknar med att den situationen i mellanöstern löser sig före sommaren, dvs under maj-juni.

På rapportfronten så stack ABB ut med en imponerande rapport, som översteg redan höga förväntningar. Orderingången steg långt över marknadens förväntan. Som exempel kan nämnas Nord- och Sydamerika där orderingången var upp 67% på jämförbar basis. Men även lönsamheten med en rörelsemarginal på 23.5% imponerade. Epirocs rapport mottogs positivt av marknaden. Den positiva reaktionen drevs uteslutande av en mycket stark orderingång, med en organisk tillväxt om 23%. Holmens rapport kom in något under marknadens förväntan. Skogsindustrikonjunkturen är fortsatt svag och såväl trävaror som Papper & Kartong uppvisade svag lönsamhet. Holmen har dock en stark balansräkning, betydande värden inom skog ca 370kr/aktie och energi, och aktien handlar på en kraftig rabatt mot dess substansvärde.

Fonden har initierat ett nytt innehav i Verisure. Bolaget som vi känner väl noterades i höstas men då till en väl hög multipel. Nu hade aktien fallit tillbaka och vi ser värden på dessa nivåer. Vi använde också utdelningar till att öka innehaven i Atlas Copco, Hexagon, Getinge och Essity.