STABIL UTVECKLING UNDER JUNI MÅNAD

Utdrag ur MÅnadsrapport för Carnegie STRATEGIFOND juni 2025

Globala börser fortsatte uppåt och nådde nya toppnivåer och kreditmarknader handlades stabilt, drivet av lättnader i handelsspänningar och högre förväntningar på räntesänkningar från inte minst den amerikanska centralbanken. Svenska Riksbanken sänkte styrräntan under månaden med 0,25 procent och förväntningarna ligger på ytterligare en sänkning under andra halvåret. Samtidigt kvarstår osäkerheten i omvärlden. Geopolitisk oro kring konflikten mellan Israel och Iran, följdeffekter på globala handelsflöden samt makroekonomiska utmaningar som riskerar bidra till högre riskpremier. Trots detta utvecklades Strategifonden stabilt under månaden.

Fonden tog in två nya innehav på aktiesidan: Novo Nordisk och SKF. Novo har pressats av negativt nyhetsflöde och ifrågasättanden kring konkurrenssituationen, vilket tillsammans med ett pågående ledarskapsbyte tyngt aktiekursen. Vår bedömning är att marknaden överspelar den kortsiktiga osäkerheten och underskattar bolagets historik som stark kapitalallokerare och ledande innovatör. Vi ser nuvarande svaghet som ett intressant läge att investera i ett kvalitetsbolag som tillfälligt hamnat i skymundan.

SKF har under flera år genomgått en omfattande transformation med fokus på ökad lönsamhet, där en mer decentraliserad struktur har gett resultat i form av förbättrad effektivitet och sannolikt starkare marginaler framåt. I kombination med strukturell tillväxtpotential, låg värdering och stark balansräkning ser vi goda förutsättningar för fortsatt värdeutveckling. En planerad avknoppning 2026 väntas tydliggöra ytterligare värden.

Nordisk kreditmarknad har tuffat på under juni och den rekordhöga aktiviteten i primärmarknaden har fortsatt. Fonden deltog i den nygamla emittenten Bulk Infrastruktur som bygger och förvaltar datacenter när bolaget hämtade in mer lånekapital för att finansiera fortsatt utbyggnad av portföljen. Bolaget är ett bra exempel på en relativt defensiv affärsmodell där ägarna stöttat med aktiekapital innan man hämtat in skuldkapital för tillväxten. Obligationen löper med en kupongränta om dryga 6 procent under 4 år.

Aktieandelen har justerats något och ligger nu strax över 62 procent.