STARK MARKNAD, GRÖNA OBLIGATIONER OCH ETT NYTT NAMN

Utdrag ur MÅnadsrapport för Carnegie INVESTMENT GRADE SEPTEMBER 2025

Aktiviteten i primärmarknaden som vi upplevde i augusti, fortsatte i oförminskad takt i september. Trots en orolig omvärld ser vi kreditmarknaden tuffa på. Många bolag emitterade, och investerarintresset låg kvar på en hög nivå, vilket resulterade i fulltecknade emissioner och i flera fall ytterligare press nedåt på kreditmarginalerna. Carnegie Investment Grade deltog bl.a. i följande transaktioner under månaden.

Kommunägda energibolaget Kraftringen är ett bestående innehav i portföljen och de emitterade en 5-årig grön obligation. SCA, vars skogar vi besökte i Sundsvall under månaden, emitterade också en grön obligation, både med 5 års och 7 års löptid. Vi valde att investera i 5 år, som vi anser är en mer attraktiv löptid för fonden.

Helt nytt innehav är Beijer Ref, som är en global aktör inom kyl- och klimatlösningar. De är ett börsnoterat bolag med en diversifierad portfölj, hållbara lösningar och stark finansiell ställning. De har tidigare enbart emitterat certifikat men ställde nu ut en 3-årig obligation som betalar Stibor +95 punkter.

Bland våra selektivt utvalda innehav inom high yield finns Bonheur med fokus på förnybar energi inom vindkraft. De gav ut en ny obligation under månaden där vi deltog. Vi ökade också vår exponering mot försäkringsbolaget Tryg när de emitterade en subordinerad, s.k. T2 obligation, i slutet av månaden.

Vi var även aktiva i sekundärmarknaden där vi sett en del omsättning och ökade vårt innehav i ICA samt förlängde oss i Humlegården. Vi avyttrade positioner med relativt kort löptid kvar i bl.a Sveaskog, Nibe och Holmen.

Riksbanken valde att sänka styrräntan med 25 punkter till 1,75% och räntebanan indikerar att den kommer att ligga på den nivån fram till slutet på 2026. De kommunicerar i tillägg att de följer konjunkturutvecklingen och inflationsutsikterna noggrant och är beredda att omvärdera om en förändrad situation skulle uppstå.

Carnegie Investment Grade fortsätter att upprätthålla en balanserad och relativt defensiv portfölj. Vårt fokus ligger fortsatt på att bygga en motståndskraftig och hållbar portfölj som kan leverera stabil avkastning, även om marknaden skulle bli mer volatil framöver.