STORA DISKREPANSER

Utdrag ur MÅnadsrapport för Carnegie sVERIGEFOND JANUARI 2026

Vi såg en tudelad utveckling i januari. Under 2025 så utvecklades stora bolag starkare än små, trenden accentuerades under januari och diskrepansen mellan hur stora respektive småbolag utvecklades var stor. Småbolagsfonder över lag hade betydande utflöden. Månadens vinnare på börsen var försvarsbolaget SAAB vars aktie steg med 29%.

Vi såg fortsatt stora rörelser i metaller. Kopparpriset steg 4.8% och guldet 12.9%. Silver rusade under större delen av januari men föll tillbaka kraftigt de sista handelsdagarna. Så vi ser inte bara stigande metallpriser, utan även en betydande ökad volatilitet.

Storbolagsindex OMX steg hela 5.0% i januari, det bredare SAX stängde månaden i upp 2.2%. Carnegie Småbolagsindex föll däremot med 4.2% medan Carnegie Fastighetsindex gav tillbaka 4.2%, Det amerikanska S&P 500 stängde månaden +0,7%, medan Nasdaq var upp 0.4%. Det breda Europeiska STOXX 600 uppvisade uppgång på 3.1%.

Räntorna på 10-åriga statsobligationer visade blandad utveckling: USA +12bp, Sverige -2bp och Tyskland -2bp. Den svaga dollarn kan komma att dämpa svensk inflation ytterligare. Amerikanska inköpschefsindex ISM kom in på 47,9 (48,2 i december).

På rapportsidan såg vi kraftiga reaktioner, i synnerhet bland de mindre bolagen. Av fondens innehav så väljer vi att nämna Ericsson vars rapport återigen översteg marknadens förväntningar trots en motvind på valutasidan (svagare USD). Bolaget uppvisade starka marginaler inom Networks och förbättrade marginaler inom Cloud Software and Services, samt en stark balansräkning. Ericsson ämnar därför initiera ett återköpsprogram utöver den ordinarie utdelningen. Sandviks och Epirocs rapporter bekräftade stark efterfrågan på gruvutrustning. H&Ms rapport översteg marknadens förväntningar med stöd av god kostnadskontroll. Även H&M ämnar återköpa aktier utöver ordinarie utdelning. På den negativa sidan nämner vi Hexpol, där den svaga efterfrågeutvecklingen inom framförallt fordon ledde till negativ organiskt tillväxt och svag operationell hävstång. Dock bör betonas att Hexpol uppvisade starkt kassaflöde och en stabil balansräkning.

Fonden ökade innanhavet i Pandox, och minskade något i Sandvik efter stark kursutveckling.