TREDJE KVARTALET ÖVER – HITTILLS UTAN STÖRRE ÖVERRASKNINGAR

Utdrag ur MÅnadsrapport för Carnegie sVERIGEFOND SEPTEMBER 2025

September kom att bli en månad med divergerande utfall. På indexnivå så stack USA ut, och framför allt tekniktunga Nasdaq med starka uppgångar. I Sverige så utvecklades stora bolag generellt starkare än små. På sektornivå så gick tekniksektorer starkt medan bolag inom dagligvaror (”consumer staples”) hade en svag månad på Stockholmsbörsen.

Nu har det tredje kvartalet avslutats och om en knapp månad får vi rapporter från bolagen. Vår bedömning är att kvartalet flutit på utan dramatiska förändringar. Bankerna påverkas av viss marginalpress på räntenettot, men kommer ändå rapportera stabila resultat. Vår bild är att verkstadsbolagen har upplevt relativt stabila trender kvartal över kvartal, men med ett litet upptick inom kortcykliskt under september.

Storbolagsindex OMX gick upp 1.5% i september, det bredare SAX steg 0.5%. Carnegie Småbolagsindex stängde däremot ner -2.0%, medan Carnegie Fastighetsindex tappade -0.5%. Det amerikanska S&P 500 gick upp 3.6%, medan det Nasdaq steg hela 5.7%. Det breda Europeiska STOXX 600 uppvisade en uppgång på 1.5%.

Amerikanska inköpschefsindex ISM kom in på 48.7 jämfört med 48.0 i augusti. Inflationen i USA var 2,9% jämfört med 2,7% i september-24. Räntorna på 10-åriga statsobligationer visade en blandad utveckling: Sverige +12 punkter, Tyskland oförändrat och USA minus 8 punkter.

Hennes & Mauritz rapport för det tredje kvartalet (juni-augusti) överträffade med råge marknadens förväntningar. Det som framförallt överraskade positivt var bruttomarginal och kostnadskontroll. Även lagernivåer och ”current trading” (det vill säga hur september månads försäljning startat) togs emot positivt av marknaden.

Sverigefonden avyttrade det återstående innehavet i Telia i september, i övrigt gjordes endast mindre justeringar i portföljen.