aktivt
ägande
Varje kvartal sammanfattar vi vårt hållbarhetsarbete och aktiva ägande genom att exempelvis belysa utvalda dialoger, bolagsbesök och röstningsbeslut på stämmor. Här samlar vi alla dessa kvartalsuppdateringar så att du enkelt kan följa konkreta exempel på vårt arbete som aktiva ägare.
Läs det senaste årets kvartalsuppdateringar nedan. Uppdateringar från tidigare kvartal hittar du längst ner på sidan.
Q4 2025
Under hösten har vårt aktiva ägarengagemang fortsatt i form av både reaktiva och proaktiva påverkansdialoger, bolagsbesök samt deltagande i valberedningar. Bland annat har vi kontaktat ett 30-tal svenska innehav inom våra fokusområden. Nedan sammanfattas delar av arbetet som aktiva ägare under årets sista kvartal.
DIALOGER
PE-bolag
Att investera i PE- och investmentbolag innebär att man investerar i ett bolag som i sig äger en rad underliggandenoterade och onoterade innehav. En utmaning med dessa portföljer är att de ofta är både stora och breda vilket gör det svårt att få en överblick på geografisk-, sektor- och legal exponering såväl som de underliggande innehavens hållbarhetsarbete. För fjärde året i rad har vi under kvartalet kontaktat samtliga innehav i Carnegie Listed Private Equity för att just öka transparensen och säkerställa kvaliteten hos innehaven. Vi har framfört vår synpunkt inom olika områden, och därigenom uppmanat dem att driva verksamheten i linje med våra förväntningar. Vi inkluderade även ett formulär med ESG relaterade frågor i syfte att minska informationsgapet i vår hållbarhetsanalys. Exempelvis ställer vi frågar relaterade till sektorinvolvering, initiativ som UN PRI, UN Global Compact och SBT, utsläpp, ESG policy, könsbalans och mycket mer. Datan som samlas in använder vi sedan för att komplettera vår utvärdering av innehaven i vårt interna verktyg för hållbarhetsanalys, THOR, och kommer att uppdateras varje år.
I skrivande stund har 26 bolag besvarat enkäten. Av dessa:
100% har en ESG policy
96% integrerar ESG i investeringsprocess/ due diligence process
96% påverkar portföljbolagen för att förbättra ESG arbetet
27% har ett verifierat Science Based Target
77% anser att hållbara investeringar minskar risk och / eller öka avkastning
Dialoger med valberedningar och styrelser inom våra fokusområden
I takt med att de svenska bolagens valberedningar inför årsstämmorna 2026 offentliggjorts har vi kommunicerat synpunkter till ett 30-tal bolag inför att styrelseledamöter ska väljas in. De bolag vi kontaktat har antingen haft en uppenbart skev könsbalans i styrelsen, eller där det fanns ledamöter sedan ett par år utan aktieägande. Det är främst i mindre bolag som brister identifieras. Vi har också uppmanat styrelser i vissa bolag att sätta klimatmål samt att koppla ledningens rörliga ersättning till dessa mål. Sedan ett par år är den svenska aktiebolagslagen tydligare med att den rörliga ersättningen även ska vara kopplad till bolagets hållbarhetsarbete, vilket gör att bolagen nu successivt anpassar sig till detta. Vi ser fram emot att analysera utfallet av dessa dialoger under våren.
Amazon
Under de senaste åren har Amazon upplevt återkommande hälsoproblem och säkerhetsfrågor i sin verksamhet, vilket har lett till dödsfall bland anställda och allvarliga fysiska skador.
Vi har under året initierat en dialog med Amazon med fokus på säkerhet och hälsa för deras anställda samt arbetsrättsliga förhållanden I syfte att söka mer klarhet och påverka bolaget att vidta positiva åtgärder.
Bl.a. har bolagsnyckeltalet Lost Time Incident Rate (LTIR) för bolaget förbättrats med 65% sedan 2019. Två miljarder USD har investerats i säkerhetsinitiativ sedan 2019.
VALBEREDNINGAR
Ett utmärkande drag för svensk bolagsstyrning är ägarnas engagemang i nomineringsprocessen för styrelse och revisor, och sker genom deltagande i bolagens valberedningar. När vår ägarandel ger oss möjlighet att delta i ett bolags valberedning tar vi den möjligheten. För oss på Carnegie Fonder är det ett gyllene tillfälle att föreslå personer med relevant erfarenhet, som är modiga och framsynta och som kan tillföra något unikt till styrelsen, både i kunskap och personlighet. Inför årsstämmorna 2026 deltar vi i valberedningarna för Atrium Ljungberg, Coor Service Management, Dometic, Duni, Elanders, Getinge, Hexpol, John Mattson, Lifco, Lindab, MilDef, NCC, NCAB, Skanska, Solid Försäkringar, Synsam och Wall to Wall.
NYCKELTAL
Per 30 december 2025
Q3 2025
Under det tredje kvartalet 2025 präglades hållbarhetsarbetet av ett mer stillsamt sommartempo, men med fortsatt fokus på aktivt ägararbete. Trots en lägre mötesintensitet genomförde Carnegie Fonder flera bolagsbesök, röstade på bolagsstämmor och drev dialoger med utvalda företag kring viktiga hållbarhetsfrågor. Kvartalet gav därmed utrymme för både uppföljning av pågående åtaganden och förberedelser inför den mer intensiva höstsäsongen. Nedan finns en sammanfattning av några av dialoger och besök.
Dialoger
cdp non-disclosure
För fjärde året i rad deltar Carnegie Fonder i CDP’s 2025 Non-Disclosure Campaign. Carbon Disclosure Project (CDP) är en internationell ideell organisation som hjälper och uppmanar företag och städer att mäta, redovisa och minska sin klimatpåverkan, med fokusområdena klimatförändringar, vatten och skog.
Carnegie Fonder stödjer CDP sedan 2017 och uppmanar samtliga våra innehav att redovisa sina utsläpp av växthusgaser. För oss som investerare är transparens och medvetande kring klimatrelaterade risker väsentligt för att få en rättvis bild av våra innehavs hållbarhetsarbete. Vi är därför återigen delaktiga i CDP’s årliga NDC där vi tillsammans med över 250 finansiella institutioner engagerar oss för att ta ett extra steg mot att driva omställningen till en hållbar ekonomi där hållbarhetsredovisning från företag är standard. I 2025 års kampanj kontaktade vi totalt 48 innehav och uppmuntrade dem att rapportera till CDP inom olika områden som de inte redan rapporterar inom. Under sommaren har flertalet bolag gjort detta, bland annat Addtech, Bravida, Alimak, Camurus och NCAB Group.
bakkafrost
I samtal med bolaget lyfte vi frågan om förekomsten av mikroplaster i odlad lax och de potentiella riskerna för konsument och varumärke. Bolaget bemötte våra farhågor genom att hänvisa till aktuell forskning som visar att halter av mikroplaster i odlad lax generellt är avsevärt lägre än i vildfångad lax, uppskattningsvis 2 000–3 000 gånger lägre. Vidare framhölls att odlingarna på Färöarna uppvisat de lägsta nivåerna av mikroplaster i Europa, vilket bolaget ser som en styrkefaktor för hela industrin. Bolaget underströk även att de kontinuerligt följer forskningen inom området och att man i nuläget inte ser några belägg för att mikroplaster i odlad lax skulle utgöra en hälso- eller affärsrisk. Bakkafrost är ett innehav i Carnegie Small & Micro Cap.
NYCKELTAL
Per 30 september 2025
bolagsbesök
I september besökte Anna Strömberg, Mona Stenmark och Martina Falkenberg SCA och deras skogar kring Sundsvall. Under besöket fick vi en fördjupad förståelse för hur bolaget arbetar med hållbart och långsiktigt skogsbruk. Dagen började vid en av SCA:s fröodlingar där vi fick se hur växtförädling används för att öka trädens tillväxt med upp till 10–15 procent per generation. Vi fick också lära oss hur SCA redan idag anpassar sig till ett varmare klimat genom att använda frön från sydligare breddgrader för framtida skogar i Norrland.
Vi besökte även Galtströms bruk – SCA:s historiska centrum – där vi fick inblick i hur långsiktigt skogsbruk planeras, med beslut som ofta sträcker sig över 50 till 100 år. Under dagen visades flera praktiska exempel på hur naturhänsyn vävs in i verksamheten. Vi lärde oss bland annat om veteranisering, där man skapar död ved och hålträd som gynnar arter som svampar, insekter och fåglar, samt naturvårdsbränning, där kontrollerade bränder återskapar naturliga processer som gynnar biologisk mångfald.
SCA berättade också att dagens hyggen är betydligt mindre än förr – i snitt cirka 7 hektar jämfört med 70 hektar på 1980-talet – och att de lämnar kvar trädgrupper, högstubbar och döda träd för att bevara livsmiljöer. Totalt lämnar bolaget 30 procent av sin skogsmark för naturhänsyn, varav 6 procent är frivilliga avsättningar. Varje år planteras omkring 400 miljoner plantor i Sverige, vilket bidrar till att skogsvolymen fortsätter att öka.
Besöket gav en konkret bild av de många avvägningar som krävs för att förena produktion, klimatansvar och biologisk mångfald – och hur forskning, växtförädling och nya arbetssätt bidrar till ett hållbart skogsbruk med framtiden i fokus.
Q2 2025
Under våren har den svenska stämmosäsongen nått sin kulmen i vanlig ordning. Inför årets stämmosäsong har vi varit större ägare på svenska börsen i och med Carnegie Fonders förvärv av Didner & Gerge. Totalt har vi röstat på 357 stämmor under 2025, deltagit i 16 valberedningar, samtidigt som vi självklart fortsatt håller löpande dialoger med bolagen. Läs en sammanställning av vårt hållbarhetsarbete under årets andra kvartal nedan.
DIALOGER
SCA
SCA överväger att lämna FSC-certifieringen. Bakgrunden är att SCA upplever minskat inflytande i FSC:s beslutsprocesser, där varje medlemsföretag har en röst oavsett storlek, vilket enligt SCA försvårar möjligheten att påverka regler kring markomvandling. Konflikter med vissa samebyar, där samplanering inte fungerat, har ytterligare bidragit till beslutet. I möte med bolaget har vi betonat att vi i regel är för certifieringar eftersom det är en extern kvalitetsstämpel, samt att vi måste se ökad transparens om de skulle bestämma sig för att slopa certifieringen. Vi följer utvecklingen och kommer att besöka SCA i september. SCA är ett innehav i Carnegie Sverigefond, Carnegie Strategifond, Carnegie Likviditetsfond, Carnegie Investment Grade och Carnegie Sverige Plus.
bravida
Bravida har tidigare haft problem med att ett mindre antal anställda som medvetet överfakturerat kunder. Ett allvarligt, men i omfång begränsat, problem. Vid det tillfället fördes en omfattande dialog med bolaget, gällande vad de kan göra för att säkerställa att liknande problem inte ska inträffa igen. Företaget har efter det implementerat förbättringar för att minska riskerna. I maj 2025 anklagas Bravida igen för felaktig fakturering och polisanmäls av kund. Bravida bestrider detta och säger att det inte finns något medvetet fel från deras sida, eller likheter med problematiken i Skåne. Vi följer löpande utvecklingen i frågan. Bedömningen är just nu att Bravida har agerat på rätt sätt för att minska riskerna, samt att nuvarande problematik inte är lika allvarlig som tidigare.
NYCKELTAL
Per 30 juni 2025
stämmosäsongen
Inför årsstämmorna 2025 har vi deltagit i hela 16 valberedningar, där vi varit med och påverkat vilka som tar plats i styrelserummen och driver bolagen framåt. Våra fokusfrågor syns inte bara i valberedningsarbetet, utan även i våra påverkansdialoger inför stämmorna och i hur vi röstar. Nedan sammanfattar vi några områden vi lagt särskild vikt vid under årets stämmosäsong.
- LTIP. Många bolag har långsiktiga incitamentsprogram för ledningen, så kallade LTIP (Long Term Incentive Programs), som är en del av den rörliga ersättningen. Vi tycker att programmets utformning är avgörande för att det verkligen ska fungera som ett incitament för att skapa långsiktigt värde – både för bolaget och dess aktieägare. Ett LTIP som inte ställer krav eller saknar koppling till bolagets mål riskerar att bli en belöning utan motprestation. Under stämmosäsongen har vi varit extra hårda och röstat mot ett flertal incitamentsprogram som vi inte anser hålla måttet. Vi tror på incitament – men bara när de faktiskt fungerar som just det.
- Aktieägande. För oss är det viktigt att alla stämmovalda styrelseledamöter äger aktier i det bolag de representerar. Vi kontaktade valberedningarna till 14 bolag där styrelseledamöter som suttit på posten i mer än tre år vid årsstämman fortfarande inte äger aktier i bolaget. I fyra av dessa fall har vi sett att ledamöterna bytts ut eller köpt aktier. För resterande har vi röstat mot omval av de ledamöter som fortsatt saknar ett aktieägande.
- Andel kvinnor i styrelsen. Vi är övertygade om att bolag gynnas av en bättre könsbalans över tid. Därför verkar vi för att fler kompetenta kvinnor föreslås som styrelseledamöter. Inför valberedningsarbetet kontaktade vi valberedningarna till 10 bolag där vi anser att man vid nyval bör föreslå en styrelse med högre kvinnoandel, naturligtvis med beaktande av kompetenskrav, kontinuitet och andra mångfaldsaspekter. Endast ett av dessa bolag ökade andelen kvinnor vid årsstämman 2025.
- Nyemissionsbemyndigande. De senaste åren har vi tydligt markerat att nyemissionsmandat utan företrädesrätt bör begränsas till högst 10 procent av utestående aktier – i linje med svensk praxis. Det betyder inte att vi är emot större emissioner. Däremot tycker vi att en emission över 10% är så pass stor att aktieägarna på en stämma ska ha chansen att säga sitt. Är en stor emission välgrundad är det bara för styrelsen att kalla på en extrastämma. Mot denna bakgrund har vi röstat emot ett tiotal nyemissionsbemyndiganden som överskridit 10-procentsgränsen.
Q1 2025
Under årets första kvartal har vi bland annat sett positiva utfall av tidigare dialoger, samtidigt som vi fortsätter initiera nya dialoger. Stämmosäsongen har sakta men säkert dragit igång och genom dessa har vi börjat följa upp på tidigare påverkansdialoger. Nedan har vi sammanfattat delar av hållbarhetsarbetet som drivits under första kvartalet i 2025.
DIALOGER
Positiva utfall – dialoger med valberedningar och styrelser
I takt med att de svenska bolagens valberedningar inför årsstämmorna 2025 offentliggjordes under hösten, framförde vi synpunkter till vissa bolag inför valet av styrelseledamöter. Under Q1 har vi sett en del positiva utfall, exempelvis kopplat till aktieägande hos styrelseledamöter. Exempelvis anser Carnegie Fonder att styrelseledamöter ska ha ett betydande aktieägande, i syfte att likställa styrelseledamöters intressen med aktieägarnas. Bland annat har den ledamot i Bufab som tidigare inte var aktieägare, nu köpt aktier i bolaget, och den ledamot i Essity som inte var aktieägare har avböjt omval. Hexagons valberedning har uttryckt att de förväntar sig att styrelsearvodet i betydande omfattning används för köp av aktier i bolaget. Vi ser även att Ericsson föreslår en styrelse med högre andel kvinnor, något vi uppmanade valberedningen till. Vi kommer att fortsätta analysera utfallen av våra dialoger under årets andra kvartal.
Fortum – Science Based Targets set
Science Based Target Initiative (SBTi) är en organisation som arbetar för minskade växthusgaser genom att vägleda och låta vetenskapen verifiera bolagens klimatmålmål. Vi som investerare uppmanar våra innehav att sätta dessa vetenskapligt grundade och verifierade mål för att kunna känna en säkerhet i att bolagets ambitioner och strategier är tillräckligt höga för att bidra till omställningen. Ett bolag vi har uppmuntrat att sätta just ett SBT är Fortum. I januari blev bolagets klimatmål verifierade och de har därmed ett Science Based Target. Fortum är ett innehav i Carnegie Listed Infrastructure.
Harvia – jämnare könsfördelning
I mars var vi i kontakt med valberedningen i Harvia, och framförde vår åsikt gällande en ojämn könsfördelning i styrelsen. Inför årsstämman 2025 föreslogs även en manlig ledamot till nyval. Valberedningen menar på att bolaget aktivt arbetar för att öka andelen kvinnor och att man i samband med sökandet efter en sjunde styrelseledamot hade tre kvinnliga kandidater som tillfrågades, men där samtliga tackade nej. Harvia är ett innehav i D&G Småbolag.
NYCKELTAL
BOLAGSBESÖK
Skanskas fossilfria projekt i Slakthusområdet
I mars besökte Simon Blecher (CIO och förvaltare) och Martina Falkenberg (hållbarhetsanalytiker) Skanskas byggnationsprojekt i Slakthusområdet. Bolagsbesöket arrangerades av ABG Sundal Collier.
Slakthusområdet i södra Stockholm genomgår en omfattande omvandling till en helt ny stadsdel med 3 000 bostäder, 14 000 arbetsplatser samt handel och service. Stockholms stad har gett Skanska i uppdrag att utföra anläggningsarbeten fram till första kvartalet 2025. Projektet har höga ambitioner och syftar till att skapa en fossilfri byggarbetsplats med minimala växthusgasutsläpp. Skanska samarbetar med flera partners för projektet, inklusive Volvo Construction Equipment, som bidrar med den helelektriska grävmaskinen EC230 (som syns bakom Simon och Martina på bilden). Målet är att minska CO2-utsläppen med över 2 000 ton, vilket motsvarar utsläppen från 35 lastbilar som kör åtta timmar om dagen under ett år.
Carnegie Fonder är sjunde största ägare i Skanska och bolaget finns i fonderna: Carnegie Sverigefond, Carnegie Strategifond, Carnegie All Cap, Carnegie Småbolagsfond, Carnegie SPAR Global och Carnegie SPAR Balanserad.